2월 고용동향을 통하여 미국 경기가 후퇴국면임을 확인.
신용불안도 여전히 해소되지 않고 있음.
단기적으로 상승을 이끌만한 모멘텀도 부재하여 방어적 투자 전략 고려.


의미있는 수준의 배당수익률이 기대되는 곳으로… 

배당투자는 배당수익률 확보가 관건… 우리투자증권우선주 유망

방어적인 투자전략으로서 배당을 고려한 3월 결산법인 대한 관심 필요.

과거 경험상 배당 및 기준일까지의 주가 상승 기대로 배당주에 대한 투자는 효과적이지 못했음. 주요 이유는 배당성향 점진적 감소와 주가 상승으로, 리스크에 비해 배당수익률이 충분하지 못했기 때문. 즉 배당투자 성공여부는 충분한 배당수익률 확보 여부가 중요.

3월 결산법인 중 보험과 제약은 대부분 3% 전후의 배당수익률(3/10일 주가 기준) 예상되어 배당투자 관점에서 매력이 크지 않음.

기업이익은 크게 증가하고 주가는 07년 이후 바닥수준인 증권주가 유망.
09년초 자통법을 앞두고, 대형화의 필요성으로 배당을 공격적으로 늘릴 가능성은 크지
않지만 배당성향을 꾸준히 유지할 것임을 밝힌 종목으로 관심 압축 필요.

현재 주가 기준 배당수익률과 최근 저점대비 주가상승률을 고려할 때(저점 대비 높은 상승은 배당을 이미 주가에 반영했다고 판단) 우리투자증권과 대신증권이 유망.
특히 우리투자증권 우선주가 가장 매력적.
보수적인 관점에서 배당이 예상에 못미치는 작년 수준의 배당을 하더라도 의미있는 수익률이 확보될 것으로 판단.



IT, 미 경기우려를 고려한 보수적 시각으로 보더라도… 최소 상대적 강세 예상

IT, 고공권의 원엔환율이 이익에 대한 신뢰도를 높일 것으로 예상.
업종별 접근에서는 IT가 가장 방어적 성격이 강한 상황.
LG전자와 LG필립스LCD를 중심으로 08년 기업이익 컨센서스가 빠르게 상향조정 중.

IT의 영업이익비중과 시가총액 비중 추이를 고려할 경우, 기업이익 비중이 점진적으로
높아질 것으로 예상되어 시가총액 비중도 점진적으로 증가 예상.

문제는 기업이익이 예상치에 부합여부인데, 원엔환율 동향을 고려할 경우 가능성 높다고
판단(3/4일자 Weekly Focus참조).

미 금융.경기 우려가 리스크 요인이지만 최소 상대적 강세는 유지할 것으로 예상.

Portfolio 전략: 단기적으로 불안하나 중장기적으로 긍정적 시각 유지
단기적 시각: 시장불안으로 기대수익률 낮출 필요

STX팬오션, 제일모직, LS전선을 추천일 이후 단기 수익률 달성과 탄력둔화로 제외(추천일 이후 각각 13.0%, 13.5%, 7.9% 수익률 달성).

시장 불안으로 단기적 추천종목 없음. 조선주와 해운주가 추가적으로 하락한다면 트레이딩 관점에서 접근 유효.

중기적 시각1 : 업황모멘텀을 고려한 접근…IT

중국모멘텀은 소비로 전이 중. 07년 중국 GDP소비기여도가 4.4%p로 4.3%p인 투자와 2.7%p인 수출을 추월. 베이징 올림픽을 앞두고 있어 소비 확대 유효.

IT와 민감한 미국 경기도 누적적 경기부양책으로 하반기 완만한 상승 전망.

리스크 요인은 본격적인 경기회복까지 기회비용 발생 우려.

중기적 시각2 : 정책 및 제도 개선을 고려한 접근…M&A, 자통법, 보험업법

산업은행 민영화 관련하여 보유 지분 매각 필요. 매각시기는 유동적이지만 기대감 여전하여 관련주들의 하방 경직성 예상되고, 구체화되는 시기에 상승 모멘텀 작용 예상.

09년 초 자통법과 보험업법 관련하여 지속적인 관심 필요.